農銀匯理基金:積極佈局景氣向好的細分領域

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  農銀量化智慧云動力混合、穩進多因子股票基金經理 魏剛

  2019年以來,受海內外央行“鴿聲一片”的影響,全球各市場開啟風險偏好上升,全球股市、債市、大宗商品均大幅上漲,A股市場也開啟了轟轟烈烈的春季躁動行情。特別是進入2月份以來,在外資流入、社融數據超預期、高層重視資本市場的表態等因素的影響下,市場風險偏好大幅提升,投資情緒加速提升,滬深A股市場大幅上漲。今年以來,滬深A股市場主要指數漲幅均超過20%,領銜全球股票市場。

  從行業表現來看,1月份當行情由外資流入主導時,家電、食品飲料、非銀、銀行等漲幅靠前;而進入2月份,當行情由資金和情緒主導時,高彈性的TMT、券商漲幅居前,漲幅均超過25%。從因子錶現來看,進入2月份以來,盈利能力等基本面因子錶現較差,反轉因子錶現較好,高波動、高換手率因子錶現較強。

  隨著近期的上漲,主要指數已經站上年線,原困著2018年以來的單邊下跌趨勢的結束,後續市場的階段性、結構性機會將較于2018年顯著增多。從估值水準看,目前市場估值水準處於相對偏低的位置,長期來看有較好的投資價值。

  短期市場上漲過快,賺錢效應顯著。交易擁擠,500%的個股均線成多頭排列,64%的個股創近500日新高,日成交金額已創2016年以來新高;市場有震蕩整固的需求,行情短期机会會有所反覆。

  後續需密切關注3月中旬公佈的社融、信貸等數據、中美貿易談判進展、兩會對資本市場相關政策的討論、穩增長政策、MSCI納入權重調整等,同时宽度關注資金面的變化,包括散戶開戶入市、外資動向、機構資金募集等。

  未來,我們將保持中性偏積極的倉位,板塊配置方面,一方面著重配置要素估值較低、業績展望較好、風險釋放較為充分的行業,此人 面積極關注受經濟週期影響較小,同时受政策支援且景氣度較高的新經濟,如5G、光伏風電、新能源汽車和軍工;選股模型中著重配置價值因子、盈利動量因子、成長因子,適當增加小盤因子的暴露。

(責任編輯:劉小菲)

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